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銀行資產(chǎn)分拆上市短期難實(shí)施

潤滑設備|　加入時(shí)間：2015-3-18 10:15:25　　點(diǎn)擊：次

點(diǎn)擊進(jìn)入行情中心　　證券時(shí)報記者梅菀　　中金公司的一份研報，引發(fā)市場(chǎng)對銀行股估值的巨大遐想。　　日前，中金公司發(fā)布研報稱(chēng)銀行將分拆資產(chǎn)，且最快將在今年二季度啟動(dòng)，而銀行未來(lái)特定業(yè)務(wù)將采取“先分拆——再引資——最后上市”的路徑演化。由此，中金預測銀行股價(jià)將有20%以上的上漲空間。　　多位市場(chǎng)分析人士向證券時(shí)報記者表示，不論對于銀行自身發(fā)展還是股東方，銀行資產(chǎn)分拆乃至上市都存在諸多障礙，監管層不會(huì )推進(jìn)這么快。　　“這個(gè)故事講起來(lái)很美，但實(shí)際是另一碼事?！比A東一家大型券商銀行業(yè)研究員表示。　　利好銀行板塊　　“如果銀行資產(chǎn)分拆得以實(shí)施，對銀行估值的確會(huì )有相當大的提升，銀行內部?jì)?yōu)質(zhì)資產(chǎn)很多”，華泰證券銀行業(yè)研究員張帥說(shuō)，“不過(guò)，市場(chǎng)并沒(méi)有認識到，比如供應鏈金融、互聯(lián)網(wǎng)金融等業(yè)務(wù)，銀行很早就開(kāi)始做了，規模也不小，但市場(chǎng)對銀行估值主要還是參考傳統的信貸業(yè)務(wù)來(lái)評定的?！? 　　根據中金研報預計，光大銀行和平安銀行可能率先試點(diǎn)銀行理財業(yè)務(wù)的分拆，且被分拆業(yè)務(wù)占現有市值的占比最高；興業(yè)銀行可能會(huì )率先嘗試互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)業(yè)務(wù)的拆分。　　按照中金提供的數據，預計包括四大行以及主要股份行在內的12家銀行，今年底銀行理財業(yè)務(wù)占銀行總市值的比例為13%，光大銀行理財業(yè)務(wù)市值占其總市值的33%；信用卡業(yè)務(wù)方面，光大銀行和平安銀行信用卡業(yè)務(wù)市值占比最高，分別為20%和17%。　　“銀行信用卡、理財和資管等業(yè)務(wù)如果可以分拆上市，用可比公司估值的方法，可以獲得比現在單純作為銀行分項業(yè)務(wù)高得多的估值?！鄙鲜鋈A東地區銀行業(yè)研究員說(shuō)，但不論是銀行、還是監管層面，想要走出這一步都面臨諸多障礙。　　短期難以實(shí)施　　不少研究人士亦表示，銀行資產(chǎn)分拆引資并上市，除了監管、制度和市場(chǎng)方面的諸多障礙外，對銀行本身的治理和發(fā)展也并不見(jiàn)得是好事。　　“首先，監管層并未明確限制上市公司境內分拆上市，但一直持有‘不鼓勵、不提倡’的態(tài)度；其次，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的分拆，可能導致原公司估值最終下降，股東方可能并不會(huì )都投贊成票?！鄙鲜鋈A東地區銀行業(yè)研究員說(shuō)，分拆之后各業(yè)務(wù)之間是否還能平滑協(xié)調？資源如何共享？都是不好解決的問(wèn)題。　　張帥亦持有類(lèi)似觀(guān)點(diǎn)?！凹词乖诿绹?，銀行業(yè)務(wù)板塊分拆并上市的案例也不多?！睆垘浾f(shuō)，從發(fā)達國家市場(chǎng)來(lái)看，銀行作為相對成熟的行業(yè)，作為運營(yíng)風(fēng)險、運營(yíng)資金的機構，估值水平普遍不高，而國外大銀行更是擁有證券以及基金等更多牌照，但也很少有哪家銀行單純拿出一個(gè)市場(chǎng)炒作性比較強的業(yè)務(wù)單獨分拆出來(lái)上市。　　多位行業(yè)研究人士也向證券時(shí)報記者表示，銀行的各項業(yè)務(wù)都是提供給客戶(hù)的多元化服務(wù)中的一環(huán)，如何提高客戶(hù)滿(mǎn)意度是每一個(gè)銀行必須面對的，如果分拆上市，多元化服務(wù)如何維持？各項業(yè)務(wù)的溝通是否還能通暢都值得懷疑。　　據證券時(shí)報記者了解，在上周五平安銀行業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )上，針對平安銀行是否會(huì )分拆一部分優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)上市的提問(wèn)，平安銀行行長(cháng)邵平亦表示“各項業(yè)務(wù)本來(lái)就是根植于銀行的一環(huán)，現在沒(méi)必要分拆”。

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